Валютный риск на складе импортёра

Импортёр покупает товар в иностранной валюте, а продаёт клиенту в национальной. Между днём, когда цена согласована, и днём, когда пришли деньги, курс может измениться, и это изменение способно мгновенно съесть маржу. Роль склада в этом риске замечают мало, хотя чем дольше товар лежит на складе, тем дольше длится риск. В этой статье мы не прогнозируем курс и не приводим реальных значений: все цифры условные, принято «1 условная единица = 10 000 сумов». Перед крупными решениями проконсультируйтесь с финансистом и банком.

Окно воздействия

Риск длится от дня согласования цены до дня, когда клиент заплатил. Разбейте его на этапы:

1. производство и подготовка;
2. в пути и на таможне;
3. хранение на складе;
4. ожидание платежа клиента.

Пример (условный). 15 + 25 + 5 + 45 + 10 = 100 дней. Из них только 45 дней, то есть срок хранения на складе, напрямую находятся в вашем управлении. Если сократить этот этап, сократится всё окно. Самое длинное окно у медленно оборачивающегося товара, поэтому он и самое слабое место по валютному риску.

Время платежа меняет окно. Если платить поставщику при отгрузке, вы фиксируете курс на тот день, но деньги замораживаются намного раньше. Если платить после прихода товара, обязательство остаётся в валюте, и изменение курса напрямую меняет сумму платежа. В обоих случаях риск есть, только виды разные.

Как курс съедает маржу

Товар стоит 100 условных единиц, курс 10 000: себестоимость 1 000 000 сумов. Цена продажи 1 250 000 сумов, маржа 250 000 сумов, то есть 20 процентов. Теперь этот товар нужно купить снова, но курс изменился. Если цену не менять:

• курс +7 процентов (10 700): себестоимость замещения 1 070 000, маржа 180 000 сумов, то есть 14,4 процента;
• курс +12 процентов: себестоимость 1 120 000, маржа 10,4 процента;
• курс +25 процентов: себестоимость 1 250 000, маржа равна нулю.

Порог безубыточности — изменение курса, равное наценке. В этом примере он составляет 25 процентов, то есть у товаров с небольшой маржой порог гораздо ближе.

Если платёж отсрочен, есть ещё одна картина. Товар на 50 000 условных единиц, купленный в рассрочку при курсе 10 000, стоит 500 млн сумов. Если на день платежа курс 10 700, нужно 535 млн сумов: на 35 млн сумов больше, а товар мог быть продан по прежней цене.

Что может сделать склад

Курсом склад не управляет, но сокращает окно:

• сокращайте медленный товар и распродавайте неподвижный запас: самое длинное окно именно у них;
• заказывайте чаще и меньшими партиями, если позволяют затраты на доставку;
• при каждом приходе записывайте себестоимость и в валюте, и в сумах по курсу покупки: карточка товара должна показывать маржу верно;
• принимайте у крупных клиентов заказы заранее по фиксированной цене: если товар продан до прихода, риска нет;
• в управленческой отчётности показывайте рядом с исторической себестоимостью и себестоимость замещения.

Цена и договор

Заранее запишите правило, как цена привязывается к курсу:

• срок действия ценового предложения короткий (например, несколько дней);
• если курс меняется больше установленного порога, например на 3 процента, прайс-лист обновляется;
• в договоре с крупным клиентом есть пункт о пересмотре цены;
• срок оплаты поставщику близок к сроку оплаты по продаже.

Посмотрите на размер риска

Прежде чем переходить к сложным инструментам, посчитайте размер риска: неоплаченные обязательства в валюте плюс стоимость купленного в валюте запаса, который ещё не переоценён по новой цене. Именно эта сумма зависит от изменения курса. Сопоставьте её с капиталом компании и с убытком, который вы можете выдержать за квартал. Инструменты защиты (например, соглашения, фиксирующие будущий курс заранее) сложны и стоят денег, поэтому рассматривайте их только вместе с финансовым специалистом.

Вывод

Часть валютного риска, относящаяся к складу, проста: чем меньше запас лежит на складе, тем короче окно. Остальное — правило цены и договор. Эксперты OmborExpert могут помочь рассчитать показатели оборачиваемости, выявить медленный товар и составить стресс-таблицу.